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在长期投资中，没有任何因素比时间更具有影响力。
随着时间的延续，复利将发挥巨大的作用，为投资者实现巨额的税后收益。
复利的力量得于两个因素：时间的长短和回报率的高低。
两个因素的不同使复利带来的价值增值也有很大不同：时间的长短将对最终的价值数量产生巨大的影响，时间越长，复利产生的价值增值越多；回报率对最终的价值数量有巨大的杠杆作用，回报率的微小差异将使长期价值产生巨大的差异。
巴菲特对10％与20％的复利收益率造成的巨大收益差别进行了分析：“1000美元的投资，收益率为10％，45年后将增值到72800美元；而同样的1000美元，在收益率为20％时，经过同样的45年将增值到3675252美元。
上述两个数字的差别让我感到非常惊奇，这么巨大的差别，足以激起任何一个人的好奇心。”
请注意，自从巴菲特1965年开始管理伯克希尔公司至2006年，41年来伯克希尔公司复利净资产收益率为22％。
也就是说巴菲特把每1万美元都增值到了2593．85万美元。
巴菲特的长期合作伙伴芒格感叹到：“如果既能理解复利的威力，又能理解获得复利的艰难，就等于抓住了理解许多事情的精髓。”
巴菲特的长期投资经验告诉我们，长期持有具有持续竞争优势的企业股票，将给价值投资者带来巨大的财富，其关键在于投资者未兑现的企业股票收益通过复利产生了巨大的长期增值。
投资具有长期持续竞争优势的卓越企业，投资者所需要做的只是长期持有，耐心等待股价随着公司成长而上涨。
具有持续竞争优势的企业具有超额价值创造能力，其内在价值将持续稳定地增加，相应地，其股价也将逐步上升。
最终复利的力量将为投资者带来巨大的财富。
8．投资，千万别用赌博的方式
如果你对投资的企业没有信心，你还出手购买，那是赌博。
——沃伦·巴菲特
一张普通股票所代表的意义是拥有该企业部分的经营权。
你的经纪人试图引诱你像赌马般每天早上从华尔街日报上找黑马股。
但事实上，股票是代表拥有企业经营的机会，这也就是巴菲特投资思想的精髓所在。
所以我们应该选择投资哪一个企业和了解该企业值多少钱，并将这些放入企业前景的标准中考量。
巴菲特主要的理念是以商业意义来看合理的价位及买优秀的企业，而什么又合乎商业意义呢？在巴菲特的世界中，合乎商业意义即是：投资能提供最高的年复利回报率与担负最低的风险。
而让巴菲特的绩效能够优于华尔街其他经理人的原因，则是巴菲特长期投资的动机——像企业家一般而不是像一般华尔街的投资专家，偏重短期获利。
如果有人卖给巴菲特一家零售药店，他会先察看该店的会计账目及看他们的获利状况。
如果巴菲特看到该店获利不错，他会衡量该店的获利是否持续稳定，或是大起大落。
如果该店获利持续稳定，他再问自己我是否能实质改善该店的状况，如果答案是否定，那么他该问自己现在店里卖的是什么。
这就是巴菲特做投资决策的过程，当他决定全部或部分入主企业投资时，他会自问：这个企业预计能赚多少钱，而卖价又是多少？并且将这个答案作为他比较的基础。
这不是一般华尔街专家会告诉我们的操作方式。
相反，华尔街则是从短期的角度观察企业，他们只重视眼前的绩效，一年20％的获利可能无法让经理人赢得顶尖的绩效排名。
在财务经理人的绩效游戏中，连续几季的绩效不佳可能让经理人丧失工作，所以对他们来说，短期比长期绩效更重要。
9．切忌“长期投资”
的误区
你拥有再长此企业的股票，最终还是要通过卖出去赚钱。
——沃伦·巴菲特
一个要澄清的问题是，巴菲特致富的核心武器是投资，而不单单是长期持股。
他鼓励长期投资，但前提是这些企业真正值得长期投资。
他完全不会接受投资风险，只有在确认没有任何风险的前提下才会出手。
巴菲特认为如果一项投资有风险的话，你要求再高的回报率也是没用的，因为那个风险并不会因此而减低。
他只寻找风险几近至零的行业和公司。
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