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他在给股东的年度报告中明确说：“我不会拿你们所拥有和所需要的资金，冒险去追求你们所没有和不需要的金钱。”
“比如我发现可口可乐在白水饮料方面还未有积极发展，因此写了一封信给公司总部，希望他们能做这种改革。
如果这个建议在未来几年内未被接受，而世界人口又渐渐地都喝矿泉水而大量减少喝可乐的话，即使是持有百年历史的可口可乐股票，也应该卖出！”
国内有些投资者没有明白这一点，只表面化地记住了“长期持股”
，所以在被套牢后，索性学起了巴菲特，做长期投资者了。
这是严重的误解。
没有了投资这个前提，或者说前提错了，盲目的长期持股所造成的损失可能更为惨痛。
这一点，那些有过沉痛代价的老资格股民，一定有切肤之痛。
根据1999年初的《远东经济评论》报道，9个亚洲股市里，有8个国家的基金，在过去5年里普遍非但没有赚钱，反而还把投资人的本金亏损掉不少。
投资世界的一大特点是，如果你输了20％，你必须要赚回25％才刚好回本。
如果你亏了50％，那你就必须赚回100％才能回本。
这是投资人不可忽略的问题。
不错，共同基金整天叫人不要害怕，只要有耐心等待，“长远投资”
肯定致富。
问题是，要等多久？如果你像一些国内基金投资人那样眼看着这几年购买的基金下跌50％，那要等多久才能回到几年前买入时的价钱呢？把血汗钱交给人管理5～10年后，又再把同样数目的资金交回投资人，肯定不是投资人的投资理念。
①这些公司必须是优秀的公司。
全世界各地的基金经理随时都持有近百种（亚洲）、甚至是上千种（美国）股票。
试问：股市里，难道真的有那么多家优秀公司吗？这种广撒网式的投资法，绝对不是成功投资家的投资概念。
②只有在这些优秀公司继续保持优秀状况时，我们才可以继续持有它们。
这说明了投资肯定不应是百分之百永远的。
我们要一直不停地观察市场。
其实，就算是一家公司的基本优势还存在着，但如果我们发现还有一家竞争者也同样拥有这个优势，但股价只是它的一半时，则可以卖掉前者而买人后者。
巴菲特于1997年卖出大部分的麦当劳股票，买入另一家快餐公司的例子就是明证。
虽然巴菲特说这是两个不相干的买卖，他仍然觉得麦当劳是一家很优秀的公司，价格正确时可以买入，但也显示出交换行业股现象的存在。
有一些投资人认为，巴菲特持有的股票就是值得投资的股票。
其实并非如此，由于伯克希尔·哈萨威作为法人的企业税率很高，相当于个人投资者所得税率的两倍多（个人所得税率为15％），因此巴菲特所持股票无论价格多高，只要不卖，他就可以避免交纳高额税金，这对于他和他的公司可以说风险相当低。
也就是说，与个人投资者相比，如果巴菲特没有在一个高价位卖出股票的话，他放弃的仅仅是65％的差价利润，而个人投资者则是放弃了85％的差价利润。
因此，如果巴菲特卖出了哪只股票，就表明他对这个公司的前景看淡而“不得不”
出手了。
通常，巴菲特不到最后时刻就不会公开抛售他持有的那只股票，投资者要摸清他的投资轨迹并不容易。
由此看来，与其模仿巴菲特的投资风格，还不如先学习他的思维方法，也许这更有利于投资者抓住沃伦·巴菲特投资理念的精髓。
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