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盖可保险公司在20世纪70年代所遭遇的困境，与其是否还保有市场上的特许权毫无关系，而是因为业务上以及财务上的问题使公司误入歧途。
即使没有任何资产净值，盖可保险公司还是非常值钱，因为它的特许权仍在。
（3）该企业长期发展的远景是否被看好
根据巴菲特的说法，市场是由一小群有特许权的团体和一个较大的商品型企业团体所组成，后者大多数是不值得投资的。
他将小部分拥有特许权的团体，定义成是提供商品和服务的企业，而这些商品和服务的特点是有旺盛的消费需求、无近似替代性产品和不受法律规范的。
因为具有这些特色，使得有特许权的经销商可以持续提高其产品和服务，而不用害怕会失去市场占有率或销售量的减少。
一般情形是，有特许权的经销商甚至在供过于求的情况下，也能提高商品的价格。
像这样的价格变动能力是此类经销商的重要特征之一。
这使得它们能够获得较高的资本投资回报率。
另一个重要的特征是，有特许权的经销商拥有良好的商誉，这使得它们有较高的耐力去承受通货膨胀所带来的影响。
而大部分商品型企业（商品型企业是商品没有品牌，消费者采购标准是价格和品质。
）所提供的商品多半大同小异，竞争者之间也没有太大的差别。
巴菲特说：“我所喜欢的企业，一定具有我所能了解，并且认定它拥有持续长久的经济优势。”
大多数拥有特许权的经销商，也都拥有经济上的优势。
一个主要的优势是：他们拥有随时抬高价格以及在投资资本上赚取高额利润的能力；另一个优势是，他们能够在经济不景气的时候生存。
巴菲特认为：最好的情况莫过于经营不善，还能够获得高额回报。
他说：“特许权经销商能够容忍经营上的失误。
不当的管理会减少特许权经销商的获利，但不至于造成致命的伤害。”
特许权经销商最大的弱势是：他们的价值不会永远不变。
他们的成功不可避免地会吸引其他业者进入市场，竞争将会跟着发生。
替代性的产品跟着出现，各家商品之间的差异性也就愈来愈小。
在这段竞争期间，经销商将逐渐地退化成巴菲特所说的“弱势特许权经销商”
，然后进一步成为“强势的一般企业”
。
最后，曾经拥有无限潜力的特许权经销商，会萎缩成为一般性的企业。
当这样的情形发生的时候，良好的经营管理能力的价值和重要性将变得很重要。
在美国国内大约有1700份报纸，其中将近1600份没有直接的竞争对手。
那些报纸的业主相信，他们每年之所以能赚得超乎预期的利润，是因为他们的报纸具有一定的新闻品质。
巴菲特说事实上就算是三流的报纸，如果它是城镇里唯一的报纸，也能赚到足够的利润。
不可否认，一份高品质的报纸会有较大的市场渗透力，但巴菲特解释说：即使是一份平凡的报纸，由于它可以将消息广为流传，所以对大众也是很重要的。
城镇里的每个企业、每个房屋卖主或任何一个人，只要想将信息让大众知道，都需要报纸来达到目的。
巴菲特相信拥有一份报纸，就可以从城镇里每一个想制作报纸广告的企业中，独占刊登广告权。
除了一些独占特性外，报纸也有很高的商誉。
如同巴菲特指出的，发行报纸所需要的资本很少，所以能轻易地将销售量转成利润。
即使报社增添昂贵的计算机辅助印刷机，或编辑部增添电子系统，支出的费用也能很快地借固定工资成本的减少而补偿回来。
报纸也比较容易提高售价，因此，能从投下的资本上产生高于一般企业的报酬，以减少通货膨胀造成的损害。
根据巴菲特的判断，一家典型的报社可以将它报纸的售价加倍，而仍然保有90％的读者，就像《今日美国》一样。
广播网和播送者所谓的风险，主要包括政府的规范、不断更新进步的技术和瞬息万变的广告经费。
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