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政府单位可以拒绝公司广播执照更新的申请，但是这种情况很少发生。
在1985年，有线电视节目对它们还不具很大的威胁性，虽然有一些人收看有线电视台，但绝大多数的人仍然喜欢看无线电视网的节目。
另外，在20世纪80年代，用在非必要性支出的消费品上的广告费用大幅上升，为了让大多数观众看到他们的广告，广告商仍然必须依靠无线电视网。
依巴菲特的看法，无线电视网、广播公司和报纸的前景是无可限量的。
6．投资明天，而不是目光只盯着现在
投资明星企业，不可能今天投下钱明天就能获得利润，我们应该看远一点，3年之后，或5年、10年之后，你再回头看看当初，哥们儿，原来钱是那么轻易赚来的。
——沃伦·巴菲特
巴菲特用来评估经营效益和经济绩效的原则，都是以典型的巴菲特式原理为基础。
举个例子来说，他不怎么重视年度的营运绩效，而把焦点放在每4年或每5年的平均值上。
他指出：创造营业收益所需的时间，通常不大可能与行星绕太阳一周的时间相吻合。
他对于那些用以捏造辉煌业绩的行为更是感到不满甚至是厌恶。
相反，他遵循以下几个原则：
（1）股东权益回报率
一般来说，分析师借助观察每股盈余来评定公司全年度的表现，分析在过去一年中每股盈余是否增加。
巴菲特认为，每股盈余只是一层烟幕。
他说：“对公司经营管理业绩最根本的衡量标准，是取得较高的营业用权益资本收益率（没有不合理的财务杠杆、会计操纵等），而不是每股收益的持续增加。
我们认为，如果管理层和金融分析师们将重点不是放在每股收益及其年度变化上的话，公司股东以及社会公众就能更好地了解公司的经营情况。”
巴菲特把股东权益回报率——营业盈余（分子）与股东权益（分母）之间的比例，视为评估投资成败的指标。
长期股东权益回报率为10％的普通企业，在低利率时期可能有溢价，可是利率会在高低之间游走，所以这个溢价可能很快就消失。
巴菲特发现，比较保险的做法是寻找股东权益回报率突出的企业，这样的回报率可能一再重复而且远超越一般债券或现金回报率。
首先，债券有到期日，也就是偿还本金或议定新利率的日期；而股票的股东权益则永远存在，除非你是有决定权的大股东，否则你只能听任管理阶层决定是否分配股利或把赚到的现金再投资。
第二个差异则和再投资风险有关。
“再投资风险”
是指投资人无法把证券带来的收益妥善投资的概率，即使投资的期限不变。
如果我们购买利率10％的债券，而且对债券的信用风险感到满意，在到期之前，我们可以确定每年可得到本金10％的收益。
我们无法确定的是，定期得到的收益有多少购买力。
我们也无法预知，通货膨胀会把物价推到什么水准，或是目前利率会对股价造成何种影响。
这个问题并不深奥。
按照合理的推算，这种债券的收益价值，10年后将远超过原本的投资。
巴菲特以相反的角度思考。
如果你把股票看做可以提供固定回报率的债券，你会拥有“再投资机会”
。
股票会有股利，不过这个股利（或者说如何运用股利）仍无法预测。
但保留盈余将以能够预知的股东权益回报率再投资。
假如长期的股东权益回报率是10％，保留盈余也可以带来10％的获利。
一般的债券把“盈余”
全数付给投资人作为收益。
大部分上市公司把50％或更低的盈余拿来分配股利。
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