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1990年由于伯克希尔宣布它拥有威尔斯法哥股权后，股价在1991年初明显上扬，达到98美元一股。
这为伯克希尔赚取了2亿美元的利润，但正如巴菲特事后承认的那样：“我低估了加州的不景气和那些公司的不动产问题。”
果真在1991年6月，当银行宣布另外一笔放款损失准备金的提列时，造成股价2天之内下跌13美元，降到每股74美元。
虽然股价在第四季度略有回升，但由于威尔斯法哥必须为它的放款损失再增拨另一笔准备金，这明显将使盈余减少，因此到年底，该股以58美元一股收盘，这与1990年10月伯克希尔以平均每股57．88美元买进的价位基本持平。
威尔斯法哥银行1990年赚了7．11亿美元，但1991年由于提列呆账准备金，只赚了2100万美元，1992年虽然达到2．83亿美元，但仍小于它前两年的盈利水平。
但反过来说，如果加上呆账准备金，那么该银行仍有每年赚进10亿美元的盈利能力。
巴菲特与大多数人的分歧在于：若考虑所有的放款问题之后，它还有赚取盈余的能力吗？巴菲特认为有，而看空卖空者则认为没有。
巴菲特赞赏理查德，表明在他挑选的银行投资中，理查德是经营者最好的银行。
他说：“我不想吹嘘威尔斯法哥的股票或任何事，我只是认为它是真正的好企业，有最好的经营者，价格也合理，投资人可以赚得更多的钱。”
5．学会分析企业，而不是停留在表面
投资者要将自己看成是企业分析家，而不是市场分析师或总体经济分析师，更不是有价证券分析师。
——沃伦·巴菲特
对巴菲特来说，股票是抽象的概念。
他不以市场理论、总体经济概念或各产业领域的趋势等方式去思考。
相反，他的投资行为只和该企业实际的经营状况有关。
他相信，如果人们的投资行为只是基于一些表面的观点，而完全不了解企业的基本面，那他们很容易在出现一点小状况的时候就被吓跑。
这样情形的十之八九的结果就是赔钱。
巴菲特当然不会这么做。
他将注意力集中在尽可能地收集他有意收购企业的相关资料上，主要可分成以下三方面：
（1）对该企业是否了解
以巴菲特的观点，投资人财务上的成功，和他对自己所投资对象的了解程度成正比。
多年来，巴菲特一直拥有许多企业：加油站、农场开垦公司、纺织厂、连锁性的大型零售商、银行、保险公司、广告公司、铝业及水泥公司、报社、油田和矿产开采公司、食品、饮料、烟草公司以及无线和有线电视公司。
巴菲特或者拥有企业的控制权，或者只是拥有该公司部分的股票。
无论哪一种情形，巴菲特总是明确地掌握那些企业运作的状况。
他了解所有伯克希尔持股公司的年收入、开销、现金流量、劳资关系、定价弹性和资本分配等情形。
因为巴菲特只在他了解的范围内选择企业，所以对伯克希尔所投资的企业一直有高度的了解。
巴菲特建议投资人，在竞争优势圈内选股；这不在于竞争优势圈有多大，而在于如何定义形成优势圈的参数。
有人批评巴菲特划地自限，使得自己没有机会接触如科技工业等具有极高投资潜力的产业。
但是根据巴菲特的观察，投资的成功与否并非取决于你了解的有多少，而在于你能否老老实实地承认自己所不知道的东西。
“投资人并不需要做对很多事情，重要的是不能犯重大的过错。”
在巴菲特的经验里，以一些平凡的方法就能够得到平均以上的投资成果。
重点是你如何把一些平凡的事，做得极不平凡。
巴菲特选择投资华盛顿邮报，就在于他对报业的深刻了解。
巴菲特的祖父曾经拥有并且编辑《克明郡民主党报》，他的祖母在报社帮忙并在家里的印刷厂做排字工作，他的父亲在大学念书的时候曾做过编辑，巴菲特则曾是《林肯日报》的营业主任。
人们常说假如巴菲特不从事商业。
那他最可能从事的是新闻工作。
1969年，巴菲特买下了他的第一份重要报纸——《奥玛哈太阳报》，连同一些周报。
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