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收购加内公司符合巴菲特的投资原则，一是买进了他容易了解的公司；二是以合理的股价买进；三是有良好的业绩记录，前景光明；四是有负责的、理智的管理人员。
4．别被他人的非议打倒
看中了就立即下手，钱在等着你去取。
——沃伦·巴菲特
在巴菲特对企业投资的生涯中，常常会有人对他的想法和选择提出异议甚至完全否定。
但巴菲特却用时间和事实一再证明了自己投资的正确。
他对威尔斯法哥和运通公司的投资就强有力地说明了这一点。
伯克希尔公司在20世纪90年代的大收购中，还有一项收购引起人们对巴菲特的非议，即收购威尔斯法哥银行。
1990年10月，巴菲特宣布伯克希尔已经购入威尔斯法哥银行股票的500万股。
1990年，威尔斯法哥以每股高价86美元上市，由于投资人担心经济不景气会蔓延到西海岸，导致对商业区和住宅区的不动产市场的大量贷款损失。
而威尔斯法哥又是加州地区银行业中拥有最多商业不动产的一家银行，因而人们纷纷抛售，并有人沽空该股，导致股价下跌，威尔斯法哥股票在当年10月的卖空收益高达77％。
在这种情势下，巴菲特见时机成熟，开始陆续购进该股。
以后几个月间，伯克希尔公司已掌握有该银行流通在外10％的股份，成为该银行的第一大股东。
巴菲特的介入导致了围绕威尔斯法哥银行股票走势的一场争议。
在巴菲特一方，其介入持股是看好该股，投入2．89亿美元，为的是它日后的成长。
而看空该股者为另一方，如当时美国最大的卖空者费西哈巴兄弟投机该股，是预料该股将进一步下跌，不仅因为它已下跌了49％，而且费西巴哈兄弟的达拉斯财务主管表示：“威尔斯法哥是死定了”
，还说：“我不认为声称它们为破产大王是正确的，但是我认为它们离破产也不远了。”
摩根斯坦利公司一位有影响的分析师巴顿认为，威尔斯法哥股价最终会跌到只剩百分之十几的价格。
也是这个时候，保德信证券公司的证券分析师乔治·沙劳表示：“巴菲特是出了名的讨价还价者，也是长期投资者。”
但是当时得州由于能源价格下滑而导致银行倒闭的事给人们心理预期蒙上了阴影，乔治·沙劳认为“加州有可能会变成另外一个得州。”
言外之音对威尔斯法哥的情形不容乐观。
在贝伦的一位名叫约翰·利西欧的业内人士也表示：“巴菲特无须担心谁在长期挥霍他的金钱，只要他不要一直试着去买谷底价位的银行股。”
几乎所有的舆论都看淡威尔斯法哥，甚至有人开始教巴菲特，如何在他最熟悉的行业之一进行投资了。
而巴菲特之所以选中投资威尔斯法哥银行，是有他的道理的，让我们先来了解一下这家银行的情况。
1983年，深具理性和睿智的卡尔·理查德出任威尔斯法哥银行董事长，他走马上任后，决心不惜血汗，要把死气沉沉的银行来个根本转变，使之变成能赚钱的大企业。
在他的努力下，1983年到1990年的7年间，威尔斯法哥的平均获利是1．3％，而且平均股东权益报酬率是15．2％。
1990年，威尔斯法哥以560亿美元的资产，排名为美国的第十大银行，充分显示出了卡尔·理查德的管理水平。
尽管他尚未着手股票回购或发放特别股利的计划，就已经使股东们获利了。
在理查德领导下，威尔斯法哥亦专注于控制成本，分析师们从比较公司和非利息支出占公司净利息收入的比例中，可以了解到银行的营运费用占净利息收入的百分比。
据测算，威尔斯法哥的营业效率是20％～30％，这个数据表明，它的营运－－成本，比第一洲际银行或美国银行还要好，而理查德的一个特别应该指出的管理本领是，一旦成本被控制住以后，他就不让成本再度增加，从而能持续地改善威尔斯法哥的赢利状况。
按理查德自己的说法是：“我们试着像是经营一家企业来管理这个公司，2＋2＝4，而不是7或8。”
巴菲特在1990年买进这家银行的股权时，该银行是国内任何主要银行中，对商业不动产放款最高的银行，高达145亿美元，是它股东权益的5倍。
由于当时加州的经济不景气状况正在恶化，因此，分析师推算银行的商业放款中，有一大部分将成为呆账。
这导致了威尔斯法哥股价在1990年和1991年的下跌。
当时由于美国联邦储贷保险公司的倒闭，震动了金融界，金融检查人员认真地分析了威尔斯法哥银行的贷款投资组合情况，迫使银行在1991年拨出13亿美元作为呆账准备，1992年度再提列12亿美元作呆账准备。
因为准备金是每月拨出，投资人开始对每次的提列金额感到紧张。
按规定银行并非一次足额提到放款损失准备金，而是在二年内慢慢提到，但投资人对于银行是否能撑到其放款问题得到解决的时候表示怀疑。
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