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在某些例子当中，一些企业为保持领先优势，就必须做相当幅度的修正，然而问题是不论商品型的企业做多少修正，如果消费者选购的唯一标准就是价格，那只有低成本的公司会取得领先的地位，而其他公司只能不断挣扎求生。
巴菲特喜欢将柏林顿纺织厂作为不良投资的例子。
1964年，柏林顿的营业额是12亿美元，股票大约30美元一股。
1964～1985年，公司的资本支出大约30亿美元，为的是要提升公司的效率赚更多的钱，资本的大部分支出都用来改善成本、扩充设备。
1985年，公司的营业额是28亿美元，由于通货膨胀而丧失不少销售机会，收益也比1964年大幅减少：1985年，股票每股34美元，只比1964年高一些。
公司21年的营运，花了投资人30亿美元，却只让股东的收益获得了微小的增加。
柏林顿的管理层是纺织业界最能干的一群人，但是问题是这个行业本身由于过度的竞争，使得其在经济层面表现不佳，而造成整个纺织业实质上的生产力过剩，表现在价格上的强烈竞争，造成较低的利润。
巴菲特喜欢说，当杰出的管理层碰上了不良的企业，通常是不良的企业依然保持原状。
①低利润：低利润是价格竞争的产物——一家公司降低产品价格，以便与另外一家公司竞争。
②缺乏对品牌的忠诚度：如果你所买的产品其品牌意义不大，你买的产品便是商品型的产品。
③有大量的生产者：走进任何一家汽车用品店，你会发现有七八种不同品牌的油品，但价格一样。
④实质生产力过剩：任何时候业界发生实质生产力过剩的现象，就没有人能从中真正获利。
一直到生产力过剩的现象消失，价格才会开始回升。
这时候，管理层又开始想要成长，因为口袋中有股东所托付的资本，管理阶层最后会为此采取行动，他们会扩充产能，于是造成生产力过剩。
问题是其他企业也有同样的想法，于是所有的人都开始扩充产能，生产力过剩的恶性循环又开始了。
生产力过剩意味着价格上的战争，而价格战争意味着利润的降低。
⑤利润变化不定：真正能够让你辨识这些企业的方法是利润变动剧烈，研究公司过去7—10年间每股盈余变动的情形，你会发现它上下振**，这是这类企业中常有的现象。
⑥收益几乎完全仰赖管理层有效运用公司的资产：公司的收益主要依赖公司运用资产的能力，譬如说工厂和设备，而不是依赖无形的专利、著作权以及商标。
巴菲特警告说，如果价格是选购商品唯一考量的因素，那么这家公司很可能提供给你的只是一般的利润。
（2）选择低成本公司
近年来巴菲特对销售业低成本的公司产生了兴趣。
其实这并不奇怪。
巴菲特已购入多家以奇低成本著称的公司，如报社、珠宝店、家具店等，因此应该预测到它们在日后更趋开放的国际经济里，能有更大的发展潜能。
销售业的情形是，当公司成本最低时，就可以卖得便宜些，因而吸引到更多顾客，进而提高销售量，能提供更多种类的选择、更便宜的价格、吸引到更多的消费者，如此良性循环，永无止境，迈向成功。
（3）找出值得投资的优质企业
巴菲特喜欢的企业是，该公司产品并不会因为科技的进步而遭淘汰，而这并不表示巴菲特就不能投资这些公司。
其中的诀窍是你了解你投资的是什么，而从不会迷失在竞争的漩涡中。
你必须了解这个企业的本质，也就是了解企业潜在经济状况的本质。
而它的经济状况也可以让你分辨出，这是商品或是消费独占企业形态的公司。
它也可以告诉你管理层是否有能力将保留盈余转入再投资，转而嘉惠投资人。
而它也将告诉你公司值多少钱以及是否可预测公司未来盈余趋势的概念。
预测公司未来盈余趋势，是你计算公司价值的关键。
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