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巴菲特40多年投资股票从未亏损，他将自己投资成功的原因归于格雷厄姆的安全边际原则。
巴菲特说：“我认为，格雷厄姆有三个基本的思想足以作为投资智慧的根本。
我无法设想除了这些思想观点之外，还会有什么思想能够帮助你进行良好的股票投资。
这些思想没有一个是复杂的，也没有一个需要数学才能或者类似的东西。
（格雷厄姆说）你应当把股票看做是公司的许多细小的组成部分。
要把（市场）波动看做你的朋友而不是敌人，投资盈利有时来自对朋友的愚忠而非跟随市场的波动。
而且，在《聪明的投资人》的最后一章中，格雷厄姆说出了关于投资的最为重要的词汇：‘安全边际’。
我认为，格雷厄姆的这些思想，从现在起一百年之后，将会永远成为理性投资的基石。”
巴菲特在伯克希尔公司1985年的年报中回顾投资《华盛顿邮报》时指出：“1973年中期，我们以不到企业每股商业价值四分之一的价格，买入了我们现在所持有的华盛顿邮报全部股份。
其实计算股价／价值比并不需要非同寻常的洞察力。
大多数证券分析师、媒体经纪人、媒体行政人员可能都和我们一样估计到华盛顿邮报的内在商业价值为4亿～5亿美元，而且每个人每天都能在报纸上看到它的股票市值只有1亿美元。
我们的优势更大程度上在于我们的态度：我们已经从本杰明·格雷厄姆那里学到，投资成功的关键是在一家好公司的市场价格相对于其内在商业价值大打折扣时买入其股票。”
他接着说：“当然即便是对于最好的公司，你也有可能买价过高。
买价过高的风险经常出现，而且我认为实际上现在对于所有股票，包括那些竞争优势未来必定长期持续的公司股票，这种买价过高的风险已经相当大了。
投资者需要清醒地认识到，在一个过热的市场中买入股票，即便是一家特别优秀的公司股票，他可能也要等待一段更长的时间后，公司所能实现的价值才能增长到与投资者支付的股价相当的水平。”
巴菲特指出，根据安全边际进行价值投资的投资报酬与风险不成正比而成反比，风险越低，往往报酬越高。
“在价值投资法当中，情况恰巧相反，如果你以60美分买进1美元的纸钞，其风险大于以40美分买进1美元的纸钞，但后者报酬的期望值却比较高，以价值为导向的投资组合，其报酬的潜力越高，风险越低。
我可以举一个简单的例子，1973年，《华盛顿邮报》公司的总市值为8000万美元，在这一天，你可以将其资产卖给10位买家之一，而且价格不低于4亿美元，甚至还能更高，该公司拥有《华盛顿邮报》、《商业周刊》以及数家重要的电视台，这些资产目前的价值为20亿美元，因此愿意支付4亿美元的买家并非疯子。
现在如果股价继续下跌，该企业的市值从8000万美元跌到4000万美元，其β值也上升，对于用β值衡量风险的人来说，更低的价格使他变得更有风险，这真是仙境中的爱莉丝，我永远无法了解，用4000万美元而非8000万美元购买价值4亿美元的资产，有人竟然认为其风险更高，事实上，这笔交易基本上没有风险，尤其是分别以800万美元的价格买进10种价值4000万美元的资产，其风险更低，因为你不拥有4亿美元，所以你希望能够确定找到诚实而有能力的人，这并不困难。
同时你必须具有相应知识，使你能够大致地评估企业的内在价值。
但是，你不需要很精确地评估数值。
这就是格雷厄姆所说的拥有一个安全边际。
你不必试图以8000万美元的价格购买价值8300万美元的企业，你必须让自己拥有很大的安全边际。
铺设桥梁时，你坚持可承受载重量为3万磅，但你只准许1万磅的卡车通过，相同的原则也适用于投资领域。”
六、理想价位买进
你应该先决定想进入的行业，并在一个能使你获利的适当价格时才买进。
——沃伦·巴菲特
华尔街的投资银行家和经纪人，就像为佣金而工作的推销员，尽可能为销售的商品要到高的价格，因此买家几乎不会得到廉价商品。
而发行的股票也以最可能的高价来定价，使发行公司得以借股票的发行获得最多的金钱，且投资的银行也能收到最多的佣金。
那些打电话给投资人的股票经纪人都是佣金掮客，就像所有的掮客，他们只对能销售到最高价的项目感兴趣。
如果股票经纪人正试图把一项新发行的股票卖给你，表示投资银行尚未确定其价格，而你也不会获得任何特价。
如果股票经纪人正要销售其研究部门所支持的股票给你，你就该警惕自己的从众心理。
因为当股票价格向上爬升时，经纪人的热忱也会随着提高。
“今天上涨了两位数!”
“最好再快一点!”
他们会这么说。
然而，当价格上扬时，巴菲特就丧失对任何投资的兴趣。
这很有趣，在这个领域里，最会赚钱的人所秉持的策略与那个打电话给你，试图卖某个股票给你的家伙的想法正好相反。
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