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1.忽略股市短期波动而专注于公司长期增长
巴菲特告诉投资者要忽略市场的短期价格波动，专注于公司的长期发展，因为从长期看，市场最终会反映公司的内在价值。
因此，在长期投资中投资者一定要忍耐再忍耐：“我们的股权投资使得资本城公司能够取得35亿美元的资金用来并购美国广播公司ABC。
虽然对资本城公司来说，ABC作为其主要下属子公司的效益在未来几年内很可能不太理想。
但我们对此丝毫不会烦恼，我们会非常耐心地等待。
不管你有多么伟大的才华和努力，许多事情还是需要时间才能完成：即使你一个月内能让九个女人都怀孕，也不可能在这一个月内就让她们都生出小孩。”
巴菲特的搭档查理·芒格在威斯科财务公司致股东的信中进一步描述了面对市场波动的正确态度：“我们欢迎市场下跌，因为它使我们能以新的、令人感到恐慌的便宜价格拣到更多的股票。
那些希望在整个一生金融投资中成为不间断的买家的投资者，都应该对市场波动采取一种相似的态度。
然而，遗憾的是现实中恰恰相反，许多投资者不合逻辑地在股票价格上涨时心情愉快，而在股票下跌时闷闷不乐。
令人不解的是，在对食品价格的反应中，他们不会表现出这样的混乱：他们知道自己是食品的买家，并且欢迎不断下跌的价格，谴责价格上涨（只有出售食品的商家才会不喜欢价格一路下跌）……完全一样的逻辑指导着我们对伯克希尔公司投资的考虑。
只要我还活着，我们就会年复一年地买进公司或公司的一小部分权益，即股票。
考虑到这是一个长期的投资策略，那么，下跌的公司股票价格将使我们受益，而上涨的价格使我们受损。
低价格最常见的起因是悲观主义，有时是四处弥漫的，有时是一家公司或一个行业所特有的。
我们要在这样一种环境下开展业务，不是因为我们喜欢悲观主义，而是因为我们喜欢它造成的低价格。
乐观主义才是理性投资的大敌。”
巴菲特在伯克希尔公司2003年年报中再次提醒投资者，股票价格绝对不可能无限期超出公司本身的价值：“还有什么比参与一场牛市更令人振奋的，在牛市中，公司股东得到的回报变得与公司本身缓慢增长的业绩完全脱节。
然而，不幸的是，股票价格绝对不可能无限期地超出公司本身的价值。
实际上由于股票持有者频繁地买进卖出以及他们承担的投资管理成本，在很长一段时期内他们总体的投资回报必定低于他们所拥有的上市公司的业绩。
如果美国公司总体上实现约12%的年净资产收益，那么投资者最终的收益必定低得多。
牛市能使数学定律黯淡无光，但却不能废除它们。”
2.以长期所有者合伙人自居
巴菲特认为投资者要把自己作为长期投资公司的所有者合伙人，他在伯克希尔公司1996年股东手册中，希望伯克希尔公司的股东们将自己看作公司的长期所有者合伙人，这也正是他长期投资于可口可乐、吉列、《华盛顿邮报》、GEICO等公司股票10多年至30年的基本态度，这种长期所有者合伙人的态度是投资者长期内战胜市场的基本前提。
巴菲特说：“尽管我们的企业体制形式是股份公司（corporate），但我们的态度却是合伙人企业（partnership）。
查理·芒格和我将我们的所有股东都看做是所有者合伙人，并将我们自身看做是经营合伙人。
不管怎样，由于我们的持股规模，我们还是有控制权的合伙人。
我们并不把公司当成一个我们自己的资产的最主要持有者，而是将公司看成是一个为股东们赚钱的渠道，使我们的股东通过它而拥有资产。
查理和我都希望你不要仅仅认为自己不过是拥有一纸价格每天都在变动的股票凭证而已，那样的话，一旦某种经济事件或政治事件使你紧张不安，伯克希尔公司的股票就会成为你抛售的候选对象之一。
相反，我们希望你将自己想象成公司的所有者之一，对这家企业的股票你愿意无限期地持有，就像你与家庭中的其他成员合伙拥有一个农场或一套公寓那样。”
数据表明，大多数伯克希尔公司的股东们确实信奉这种长期合伙的理念。
即使巴菲特拥有的股票数量不在计算范围之内，伯克希尔公司股票的年换手率也仅是其他美国大型上市公司换手率的一个零头而已。
实际上，伯克希尔的股东对伯克希尔公司股票的投资行为，与伯克希尔公司本身对其所投资公司的行为极为相像。
伯克希尔公司作为可口可乐公司和吉列公司股票的持有者，把自己当成这两家完全卓越公司的非经营性合伙人。
巴菲特用这两家公司的长期发展来衡量他的投资成就，而不是其在股票市场上每个月的股价涨幅。
事实上，即使这两家公司未来几年之内这些公司的股票在市场上根本没有交易，根本没有报价，巴菲特也毫不在意。
“如果我们有坚定的长期投资期望，那么短期的价格波动对我们来说毫无意义，除非它们能够让我们有机会以更便宜的价格增持股份。”
作为长期投资的所有者合伙人，其投资业绩主要来自于公司内在价值的增长以及市场认识到这些内在价值后对股价的修正。
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